Хеджирование – способ защиты бизнеса от изменяющихся рыночных условий

Хеджирование (от англ. hedge – «ограждение, защита») – это способ управления финансовыми рисками, позволяющий инвестору компенсировать падение цены актива (акция, облигация и др.).

• Инвестор – хеджер – передает риски спекулянтам и получает гарантию, что цена актива не волатируется.

• Спекулянты идут на осознанный риск и получают финансовую прибыль.

Чтобы обезопасить себя от изменения цены актива в неблагоприятную сторону, инвесторы используют специальные стратегии и инструменты, о которых поговорим далее.

Стратегии и методы хеджирования

Универсальной стратегии, гарантирующей успех при снижении финансовых рисков, не существует, рекомендуется использовать несколько разных видов хеджирования.

Эта стратегия наиболее точно раскрывает суть хеджирования. Диверсификация предполагает инвестирование финансов в несколько разных активов, тем самым снизив риски потерь. Даже если один из них просядет в цене, другие вырастут.

Например, инвестор одновременно приобрел акции автомобильной корпорации, сети отелей и крупного интернет-магазина. Даже если сеть отелей понесет убытки, другие активы, не связанные с туристической отраслью, будут приносить стабильную прибыль.

Суть арбитража можно понять на простом примере: предприниматель покупает брендовую вещь у байера за 50 у. е., продает ее за 70 у. е. В выигрыше остаются все стороны – байер и предприниматель получают прибыль от продажи, а покупатель приобретает желаемую вещь дешевле, поскольку в фирменном бутике она стоит 100 у. е.

Усреднение вниз (Average Down)

Этот метод предполагает покупку актива после падения цены на него, т. е. когда уменьшилась средняя стоимость. Предприниматели, инвестирующие в ценные бумаги, пользуются именно этой стратегией хеджирования вложений.

Инвестор приобрел акции предприятия, но через определенный промежуток времени цена на них упала. Он докупает акции по новой, более выгодной цене. Если акции снова вырастут в цене до среднего уровня между максимальной и минимальной стоимостью, то прибыль от второй сделки скомпенсирует убытки, которые инвестор понес при покупке акций при первой сделке.

Хранение наличных средств (Staying in cash)

Самая простая стратегия управления финансовыми рисками. Инвестор хранит часть активов в наличных средствах. Такой подход позволяет обезопасить вложения от убытков.

Инструменты хеджирования

Фьючерс

Фьючерсный контракт – это договор с пролонгированным сроком расчетов на приобретение биржевого товара – фьючерса, цены на который варьируются в разные стороны. При продаже либо приобретении фьючерса инвестор полностью не выплачивает прописанную в контракте сумму, а резервирует на брокерском счете гарантийное обеспечение, т. е. определенный процент от суммы сделки. Именно эти деньги выступают гарантией, что по окончании срока контракта либо расчеты будут исполнены, либо инвестор закроет позицию.

Суть хеджирования фьючерсами в следующем. Если цены на фьючерс изменятся в нежелательную сторону, сумма гарантийного обеспечения также уменьшится. Если ситуация с ценами обратная, на гарантийное обеспечение будет начисляться прибыль.

Форвард

Форвардный контракт − один из первых способов, который начал использоваться для ограничения финансовых рисков. История инструмента берет начало из сельскохозяйственной отрасли. Как известно, стоимость зерна обратно пропорциональна объемам урожая. Если зерновые культуры уродили, цены на зерно могут сильно упасть, что приведет к падению доходов от его продаж. Чтобы избежать убытков, используется хеджирование сделок с помощью форварда: подписание договоренности о поставках зерна на определенный период времени по фиксированной цене, которая не вырастет и не упадет, т. е. у продавца будет гарантированная прибыль.

Рассмотрим хедж с помощью форварда на примере акций. Предприниматель покупает акции предприятия по 100 BYN за каждую. Через некоторое время котировки выросли до 110 BYN. Т. е. определенные игроки рынка уверены, что акции будут расти в цене и дальше. Либо инвестору понадобятся эти акции через месяц, поэтому он готов купить их сегодня по цене 110 BYN с расчетом по сделке через месяц. Предприниматель может продать акции через форварда по 110 BYN и получить гарантированную прибыль 10 BYN с каждой акции.

Своп

Своп (от англ. swap − «обмен») − инструмент, используемый при осуществлении обмена товаров либо условий между сторонами сделки.

Сделки своп начали использоваться в США примерно с середины 70-х гг. XX века как способы хеджирования валютных рисков.

С помощью своп хеджируются:

• колебание процентной ставки;
• изменение курса обмена валют в неблагоприятную сторону (валютное хеджирование);
  
• риски на рынке ценных бумаг;
  
• волатильность цен на товар;
  
• риски неплатежеспособности заемщика (хеджирование кредитных рисков).

В условиях текущего рынка инвесторам приходится хеджировать валютные риски, чтобы застраховаться от неблагоприятного изменения валютных курсов в период между заключением и исполнением сделки.

Если вернуться к предыдущему примеру, игрок рынка, который купил акции по 110 BYN, получил их по фиксированной цене, ограничив таким образом риски финансовых потерь, которые мог бы понести при покупке акций по уже другой, менее выгодной цене в будущем.

Опционы

Хеджирование опционами позволяет застраховаться от падения рынка. Инвестор покупает опцион по определенной цене. Это премия опциона, сумма, которую инвестор выплачивает за ограничение рисков.

При приобретении опциона покупатель правомерен выкупить/продать актив в период действия контракта или по его окончании. Если это будет экономически нецелесообразно, данным правом инвестор может не пользоваться.

Величина премии опциона устанавливается рынком, т. е. реальной ценой опциона является премия. Опционы торгуются на бирже, а премия – это котировка опциона.

Различают два вида опционов:

• put option: на продажу. Позволяет покупателю продать актив по фиксированной стоимости;

• call option: на покупку. Дает возможность покупателю право приобрести актив по фиксированной стоимости.

Суть хеджирования рисков

Экономическая суть хеджирования рисков заключается в оптимизации рисков, однако доходность при этом страдает. Т. е. на инвестора ложатся обязательные расходы на проведение сделок и, как следствие, отвлечение средств от основных инвестиций. Таким образом, хеджер сознательно выбирает меньшую, но гарантированную доходность, при этом защищая себя от возможных потерь.

Спекулянт может использовать такие же инструменты, покупать фьючерсы, форварды и опционы. Т. е. он сознательно выбирает рискованный путь для получения дополнительного дохода. Инструменты хеджирования спекулянт рассматривает как высокорисковые, но доходные вложения.

Хеджирование и страхование – это разные вещи. Оформление страхового полиса является прямой защитой рисков без возможных потерь в спотах. Но приобретение страхового полиса обходится дороже, чем хеджирование.

Хеджирование не стоит рассматривать как стратегию заработка.  Инструменты хеджирования валютных и других рисков позволяют предотвратить возможные убытки и застраховаться от финансовых потерь. Минимизируются ценовые и операционные риски, устраняется фактор неопределенности, появляется уверенность в завтрашнем дне. При этом приходится идти на осознанный отказ от вероятной прибыли и нести лишние расходы по хеджирующим сделкам. Инвесторам следует прибегать к этому методу с учетом текущей рыночной ситуации – перевесят ли плюсы издержки, которые придется понести.